梁晶工作室
 
经济科学译丛
金融学译丛
国际经济学译丛
产业经济学译丛
路透金融培训系列译丛
经济学前沿系列
新金融系列
梁晶工作室系列丛书
经济科学教材系列
金融发展与创新译丛
 
点击图片放大
书    名:货币金融学(第七版)
英文书名:The Economics of Money,Banking,and Financial Markets, 7e
作    者:【美】米什金
出 版 社:中国人民大学出版社
版次印次:2006年12月第1版
2006年12月第1次印刷
丛书系列:
开    本:185mm*260mm 16开本
字    数:970 000
定    价:¥79
ISBN:7-300-07693-9/F·2609
相关书目
货币经济学
货币金融学(第七版)学习指导
货币金融学(第六版)
货币金融学(第四版)
货币理论与政策
作者介绍 内容简介 相关书评 图书目录
学习资料 阅读指南 使用情况 在线阅读
第1章 为什么研究货币、银行与金融市场

    本章预习 
    在晚间新闻中,你刚刚得知美联储将联邦基金利率提高了05个百分点。如果你正准备贷款购买一辆漂亮的新型跑车,你知道这会对汽车贷款利率产生怎样的影响吗?这意味着你未来承受购房支出的能力会变得更强还是更弱?你下一年找工作会变得更加容易还是更难? 
    本书将通过考察金融市场(例如债券市场、股票市场和外汇市场)和金融机构(银行、保险公司、共同基金与其他金融机构)的运作,探寻货币在经济中的角色,为你解答上述以及其他一些问题。金融市场与金融机构不仅影响你的日常生活,它还涉及经济中巨额资金的流动,因而会影响企业利润、商品与服务的产出,甚至会影响美国之外的其他国家的经济福利水平。金融市场、金融机构与货币不仅引起了政治家们的极大关注,甚至还在很大程度上影响着我们的选举。研究货币、银行与金融市场将帮助我们理解很多激动人心的事情。在本章中,我们通过勾画这些问题的要点、说明这些问题值得研究的理由,来向大家介绍本书的主要框架。 

为什么研究金融市场?
 
    本书的第2篇将着重介绍金融市场(financial markets)。在金融市场中,资金从那些拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中。债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移,从而提高了经济效率。事实上,运转良好的金融市场是经济高速增长的一个关键要素,而世界上许多国家仍然贫困的一个重要原因就在于金融市场不健全。金融市场上的活动对于个人财富、企业和消费者行为以及经济周期都有着直接影响。 

    债券市场与利率
    证券(security,又称金融工具)是对发行人未来收入与资产(asset,金融索取权或隶属于所有权的财产权)的索取权。债券(bond)是债务证券,它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。[1]由于债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金,并且是决定利率的场所,因此在经济活动中有着重要的特殊意义。利率(interest rate)是借款的成本或为借入资金支付的价格(通常表示为借入100美元所支付的年利息占100美元的百分比)。在经济生活中有很多利率,例如抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。 
    利率在很多层次上都十分重要。对于个人而言,高利率会提高融资成本,从而阻止或推迟其购房或购车决策,但另一方面,高利率会鼓励个人增加储蓄,因为这样可以赚取更多的利息收入。在更宏观的层次上,由于利率不仅影响消费者支出与储蓄的意愿,还影响企业的投资决策,因此利率对于整个经济的健康运行有着重要的意义。例如,企业在高利率的经济环境中,可能会推迟建设新工厂,从而对就业产生不利的影响。 
    由于利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响,因此解释过去20年中利率的巨大波动就显得十分重要。例如,1981年3个月期国库券利率达到了高于16%的峰值,之后在1992年下半年和1993年跌到了3%的低谷,20世纪90年代中后期又上升到5%,21世纪初又持续下降到2%以下。 
    由于不同利率的运动有统一的趋势,经济学家通常将各种利率糅合在一起,统称为“利率”。然而,如图11所示,不同种类债券的利率差别很大,3个月期国库券利率的波动要大于其他利率,但总的来说,其平均水平最低;Baa级(中等质量)公司债券利率的平均水平要高于其他种类,20世纪70年代它们之间的差距变大。 
    我们在第2章将学习债券市场在经济中的作用,在第4~6章将考察什么是利率、利率是如何运动的以及不同种类债券的利率差异的原因。
   
    股票市场
    普通股[common stock,通常简称为股票(stock)]代表持有者对公司的所有权。股票是对公司收益和资产的索取权。公司为其业务活动进行筹资的一个重要途径就是发行股票并将其出售给公众。股票市场作为美国最受关注的金融市场(这也是股票市场常常被简称为“市场”的缘故),交易的是对公司收益的索取权(即股票)。股票市场上价格的大幅波动常常是晚间新闻节目中的“重头戏”。人们常常就市场的走向进行投机,他们有时会洋洋得意地吹嘘自己又“大赚了一把”,有时又因为遭受了巨大损失而无比沮丧。股票市场之所以会受到高度关注,原因很简单:这是一个可以让人们迅速发财(或者破产)的场所。 
    正如图12所示,股票市场的价格是变幻莫测的。在经历了20世纪80年代的持续上升后,1987年10月19日“黑色星期一”,股票市场进入了历史上最为悲惨的一天,当天的道琼斯工业平均指数(DJIA)下降幅度高达22%。自此至2000年,股票市场迎来了它的牛市,道琼斯工业平均指数攀升到了11 000点的峰顶。然而,随着2000年高科技产业泡沫的破灭,股票市场迅速下跌,到2002年下跌幅度已达30%。股票价格的巨大波动通过影响投资者的财富规模,进而作用于他们的支出意愿。 
    由于股票价格可以影响企业通过发行新股所能筹集到的资金规模,因此,股票市场在企业的投资决策中同样扮演着十分重要的角色。一家企业股票价格高昂意味着它可以筹集到更多的资金用于购置生产设施和设备。 
    我们将在第2章考察股票市场在金融体系中的作用,在第7章探讨股票价格行为以及它对市场信息的反应。
   
    外汇市场
    跨国转移的资金必须由流出国的货币(例如,美元)兑换为流入国的货币(例如,欧元)。外汇市场(foreign exchange market)就是货币兑换的场所,因此是资金跨国转移的中介市场。外汇市场之所以重要的另外一个原因在于,它是汇率(foreign exchange rate,用其他国家货币表示的一国货币的价格)决定的场所。 
    图13表示的是1970—2002年美元汇率(用一揽子世界上主要国家货币表示的美元价值)的变动。外汇市场上的价格波动同样十分巨大:美元汇率在经历了1971—1973年的大幅贬值后,缓慢上升至1976年,但在1978—1980年又跌到谷底。1980—1985年初,美元急剧升值,但之后又迅速下跌。 
    美元汇率的变动对于美国企业和公众意味着什么呢?由于汇率的变动会影响到进口成本,因此它对消费者的影响是十分直接的。2001年1欧元价值85美分,100欧元的欧洲商品(譬如说,法国红酒)价值85美元。如果美元贬值,1欧元的价值为1美元,同样的100欧元法国红酒的售价就上升为100美元。因此,美元汇率下跌意味着外国商品更加昂贵,出国度假的成本更加高昂,这自然会削弱公众消费外国商品和服务的欲望。这时,美国人会减少购买外国商品,增加对本国商品的消费(例如,在美国国内旅游或饮用美国产的红酒)。 
    相反,美元汇率上升意味着美国出口的商品在国外市场上变得更加昂贵,因此会减少国外消费者的购买。例如,1980—1985年间与1995—2001年间,随着美元汇率走强,钢材的出口急剧下滑。强势的美元通过降低进口外国商品的成本,提高了美国消费者的生活福利,但同时削弱了美国企业在国内市场和国际市场上的产品竞争力,企业利润的下降导致企业裁员现象严重,从而影响到国内就业。1985—1995年间与2001—2002年间,美元汇率走弱产生了相反的影响:国外商品变得更为昂贵,但美国企业更具竞争力。总之,外汇市场的波动对美国经济产生了十分重要的影响。 
    我们将在第19章讨论外汇市场上的买卖行为是如何决定汇率的。  

为什么研究银行和其他金融机构?

    本书的第3篇将集中讨论金融机构与银行业务。银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。没有金融机构,金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人的转移。因此,银行和其他金融机构对于经济运行同样具有十分重要的作用。 

    金融体系的结构 
    金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。所有金融机构都受到政府部门的严格监管。如果某人希望向IBM或通用汽车公司提供一笔贷款,他不会直接找到这些公司的总裁,而是通过金融中介(financial intermediaries,从资金盈余者手中吸收资金,并向社会上其他企业或个人提供贷款)间接进行这一活动。 
    为什么金融中介是运转良好的金融市场的关键要素?为什么它们向一些机构和个人提供贷款,而非其他机构和个人?为什么它们发放贷款时往往需要十分复杂的法律文件?为什么它们是经济中受到最严格监管的部门? 
    我们将在第8章构造一个环环相扣的框架,来分析美国和世界上其他国家的金融机构,进而回答上述问题。 

    银行与其他金融机构 
    银行(banks)是吸收存款和发放贷款的金融机构。具体而言,银行又可以细分为商业银行、储蓄和信贷协会、互助储蓄银行与信用社。银行是一般公众打交道最多的金融中介机构。很多人从地方银行获取贷款用于购买住房或汽车。大部分美国人将他们一部分金融财富以活期存款、定期存款或其他形式存放在银行。由于银行是经济中规模最大的金融中介机构,因此理应受到最密切的关注。然而,银行并非唯一重要的金融机构。事实上,保险公司、财务公司、养老基金、共同基金和投资银行近年来发展的势头远远超过了银行,因此同样在我们的研究视野之内。 
    我们将在第9章考察银行与其他金融机构为了获取利润是如何管理它们的资产和负债的。第10章将运用第8章的分析结构,理解现行的监管形式以及在监管过程中可能出现的纰漏。第11章和第12章中,我们将近距离观察银行业和其他非银行金融机构,考察竞争性环境变化的原因,理解为什么一些金融机构的发展要快于其他金融机构。由于银行和其他金融机构所面临的经济环境的不确定性越来越明显,这些机构必须寻找到切实可行的方法来管理风险。第13章将探讨金融机构管理金融衍生工具风险的策略。 

    金融创新 
    过去,如果你需要从银行提取现金或查询账户余额,你必须找到银行的出纳员。而现在,你利用自动提款机就可以取到现金,从你的家用计算机上就可以查询账户余额。要知道这些新的选择出现的原因,我们将考察金融创新产生的过程,这就是第10章的内容。第10章还将重点关注信息技术的突飞猛进如何诱导电子金融(efinance, 利用电子化设备提供金融服务的新方式)的产生。我们考察金融创新的原因在于,它向我们展示了金融机构的创造性思维可以拓宽利润空间。通过回顾历史上金融机构怎样和为何具有这种创造力,我们可以把握它们在未来的创造力。这样,我们就可以获取更多的线索,展望金融体系未来发展的前景,从而帮助我们不断更新对银行和其他金融机构的理解。
  
为什么研究货币和货币政策?

    货币(money, 也称为货币供给)是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西。与货币相联系的经济变量与我们每一个人密切相关,它对于经济的健康发展也是至关重要的。本书的最后两篇考察了货币在经济中的作用。 

    货币与经济周期 
    1981—1982年间,美国经济中商品与服务的生产总量(即总产出,aggregate output)出现了下滑,失业率(unemployment rate,可供雇佣的劳动力中未就业的比率)上升到10%以上。1982年之后,经济开始迅速扩张,到1989年,失业率已经下降到5%。1990年结束了这次长达8年的经济扩张,失业率上升到7%以上。经济的谷底出现在1991年,但之后的经济复苏却是美国历史上最长的一次,失业率基本都在4%左右波动。2001年3月以来,出现了较为温和的经济下滑,失业率上升到6%。     
    为什么美国经济会在1982—1990年间扩张,在1990—1991年间收缩,又会在1991—2001年间迅速增长,2001年之后又一次收缩呢?很多实证分析表明,货币在形成经济周期(business cycles,即经济总产出的上升和下降运动)的过程中扮演了十分重要的角色。经济周期可以通过很多重要的渠道立即影响到我们。例如,当产出上升时,找工作相对变得比较容易;当产出下滑时,寻找一份理想的工作就会比较困难。图14显示的是1950—2002年间货币增长率的波动,其中阴影部分标注了经济衰退(recessions,总产出下降的时期)。我们可以发现,每次经济衰退出现前,都伴随着货币增长率的下降。事实上,20世纪以来,每次衰退前的货币增长率下降都表明,货币供给的变动是经济周期波动的推动力之一。然而,并非每次货币增长率下降之后都会出现经济衰退。 
    第22~28章中,我们将介绍货币理论(monetary theory),该理论将货币数量的变动与经济活动和物价水平的变动联系起来,帮助我们理解货币供给是如何作用于总产出的。
   
    货币与通货膨胀 
    30年前,你只需花1美元或2美元就可以看上一场你在上周需要花上9美元才能看到的电影。事实上,当时花上9美元,就能吃一顿晚餐、看一场电影,并且买上一包热奶油爆米花。图15说明了1950—2002年间美国经济中平均物价水平的变动,可以看出大多数商品现在的价格都比过去高。一个经济社会中商品和劳务的平均价格被称为物价总水平(aggregate price level),或者简称为物价水平(本章的附录提供了更为严格的定义)。1950—2002年,物价水平上涨了6倍多。通货膨胀(inflation)是指物价水平的持续上涨,它影响着经济社会中的每一个人、企业和政府。通货膨胀通常被认为是一个需要解决的重要问题,而且常常是政治家和决策者们首要关注的问题。要克服通货膨胀,我们需要了解它产生的原因。 
    造成通货膨胀的原因是什么?绘制了货币供给和物价水平的图15提供了解答这一问题的一个线索。正如我们所观察到的,物价水平和货币供给的走势相当一致。这些数据表明,货币供给的持续增加是物价水平持续上涨(即通货膨胀)的一个重要原因。 
    图16提供了进一步的证据说明货币供给的持续增长与通货膨胀之间的密切关系。图16显示了若干国家1992—2002年间的平均通货膨胀率(inflation rate,以年度变动的百分比率来度量的物价水平变动率)与同期的平均货币增长率。我们可以看出,货币供给增长率与通货膨胀之间存在着正相关关系:高通货膨胀率的国家往往有很高的货币增长率。例如, 白俄罗斯、巴西、罗马尼亚、俄罗斯等国在这段时期都出现了较严重的通货膨胀,而它们的货币增长率同样很高;反之,英国和美国同期的通货膨胀率和货币增长率都较低。这些证据都支持米尔顿·弗里德曼(诺贝尔经济学奖得主)作出的一个著名论断,“无论何时何地,通货膨胀无一例外都是货币现象。”[2]我们将在第27章通过分析货币数量变动与物价水平起伏之间的关联,来考察货币在制造通货膨胀过程中的作用。 

    货币与利率 
    货币与其他很多因素一起,在利率波动过程中扮演着重要的角色。利率波动与企业和消费者的利益密切相关。图17显示了长期政府债券利率的变动与货币增长率的变动。20世纪60—70年代,长期政府债券的利率随货币增长率的上升而上升。然而,1980年之后,货币增长率与利率之间的关系就不那么清晰了。我们将在第5章通过考察利率的行为来分析货币与利率之间的关系。
   
    货币政策的实施 
    由于货币可以影响许多对于社会福利水平至关重要的变量,因此,世界上所有的政治家和政策制定者都十分关注货币政策(monetary policy)的实施,即对货币和利率的管理。中央银行(central bank)负责一个国家货币政策的实施。美国的中央银行是联邦储备体系[Federal Reserve System,通常被简称为美联储(the Fed)]。在第14皍18章和第21章中,我们将研究美联储等各国中央银行如何影响经济中的货币数量,然后考察货币政策在美国和其他国家是如何被实施的。 

    财政政策与货币政策 
    财政政策(fiscal policy)是有关政府支出和税收的决策。预算赤字(budget deficit)是指在一个特定的时间段(例如,一年)中,政府支出超过税收收入的差额,而当税收收入超过政府支出时,就会出现预算盈余(budget surplus)。政府必须通过借款来弥补预算赤字,而预算盈余可以降低政府的债务负担。如图18所示,相对于我们的经济规模,预算赤字在1983年达到了顶峰,其占国民产出[用国内生产总值(gross domestic product,GDP)来衡量,本章的附录将详细介绍这一总产出的衡量指标]的比率达到了6%。从那时起,预算赤字占国内生产总值的比率先是下降到3%以下,1989年又攀升到5%以上,之后就持续下降,甚至在1999—2001年间出现了预算盈余。2001年“9·11”事件发生后,预算赤字重新出现。如何处理预算赤字和预算盈余成为国会的一个重要议题,近年来更屡屡成为总统和国会之间激烈争论的焦点。 
    你可能在报纸和电视上听说过,预算盈余是一件好事情,而预算赤字却是不利的。在第8章和第21章中,我们将回顾2001年阿根廷的状况,说明预算赤字可能会引发金融危机,进而分析上述说法正确与否。在第27章中,我们将考察为什么预算赤字可能导致较高的货币增长率、较高的通货膨胀率和较高的利率。
  
我们如何研究货币、银行与金融市场? 

    本教材通过构建研究货币、银行与金融市场的统一框架,强调经济学的思维方式。这个分析框架借助于一些基本的经济学概念帮助你思考有关资产价格决定、金融市场结构、银行管理和货币在经济中的作用等问题。它包括一些基本概念: 
    ·分析资产需求的简化方法 
    · 均衡的概念 
    ·用需求—供给理论解释金融市场的行为 
    ·对利润的追求 
    ·用交易成本和不对称信息解释金融结构 
    ·总需求—总供给分析 
    本书建立的统一的分析框架使得你的知识不会过时,而且使教学材料显得更具趣味性。它帮助学生理解更为实质的事情,而不必死记硬背那些在期末考试之后不久便会忘记的一大堆东西。这个框架还为学生理解金融市场和利率、汇率、通货膨胀和总产出等经济变量走势提供了一个有力的工具。 
    为了帮助学生理解和应用这个统一的分析框架,本书构建了一些简单的模型。其中,在模型的建立过程中,一些变量被假定为不变,模型推导的每一步都详细列出。在运用这些模型解释各种现象的过程中,通常的方法是假定其他变量不变,集中考察某一变量的变动。 
    为了增强模型的实用性,本书在案例研究、应用和特殊兴趣专栏中,介绍了支持和怀疑被讨论的理论的实证证据。对实际事件和经济数据的大量援引,可以纠正很多学生的一个偏见,即经济学家都擅长于抽象假定,他们所建立的理论往往与实际生活无甚关联。 
    要将课本中学到的知识更好地运用于课堂之外的社会,学生们需要学会解读《华尔街日报》等主要专业刊物上的金融新闻。本书通过两种方式,帮助和鼓励学生阅读报纸上的金融栏目。首先是在正文中插入了一系列题为“金融新闻解读”的专栏,其中选登了每日或定期在《华尔街日报》上登载的有关栏目和数据。这些专栏为学生们提供了分析经济数据时需要使用的信息和定义。其二是在“金融新闻解读”专栏下进一步展开的“解读《华尔街日报》”栏目,这些栏目将告诉学生如何运用本书所提供的分析框架去直接理解每日美国主要金融报刊上登载的新闻。除此之外,本书还在各章后布置了400道习题,要求学生将所学到的经济学概念运用到实际生活中。对同学们最有帮助的是标以“运用经济学分析预测未来”的习题。同学们可以尝试着解答这些问题,其中一半习题的答案可以在书后找到。这些习题为同学们提供了复习和应用重要的金融学概念的机会。 

    网络的运用
    国际互联网已经成为金融学研究中十分重要且方便的资源。我们通过以下几种方式强调了网络资源的重要性。其一,在本书中,当我们运用网络所提供的信息来构建图表时,都会详细列出相关的网址。这些网站常常还提供其他很多重要的信息,并且是时时更新的。其二,在本书的页边,我们提供了与所讨论的内容相关的网站。同学们可以通过访问这些网站培养进一步研究这些问题的兴趣。其三,在每章末尾,我们增加了网络练习的内容。这些练习能够帮助同学们访问与本章相关的网站,查找到及时更新的信息和数据。 
    网址是经常变动的,我们试图挑选一些网址较为固定的网站。但是我们意识到,即使政府网站的网址也会经常变动。在我的网站(wwwawcom/mishkin)上将及时更新相关网站的网址。 
    本章提供了网络练习的范例。这个范例展示了如何将网站上的数据转化为电子表格(Excel),从而用于进一步的研究,因此相当重要。我们建议同学们自己重新做一遍这个习题,以便在之后的网络练习中可以更为熟练地运用。 

    网络练习 
    你是受雇于风险投资公司的一名顾问,职责是帮助公司分析利率的走势。公司现在对于长期利率与短期利率之间的历史关联有着浓厚的兴趣。目前,你最为紧迫的任务是收集有关市场利率的数据。你当然知道最为重要的信息来源就是网络。 
    1你认为代表长期利率的最适当的指标是30年期美国政府债券的利率。你的第一项工作是收集历史数据。登录wwwfederalreservegov/release 并点击“H.15 Selected Interest Rates, Historical data”.此时呈现在你眼前的正是图1.9。     
    a 点击“Historical data”栏目下的“US Government securities/Treasury constant maturities/30 year”,之后点击右侧的“annual”. 
    b 虽然你已经找到了获取利率数据的资源,但是将这些数据转移到一个表格上还是相当麻烦的一件工作。这时,你想起Excel可以将文本数据直接转化为表格中的列数据。首先,选中两列数据(年份与利率),用鼠标点击复制。之后,打开Excel,选中一个单元格,点击粘贴。再从工具栏中选择“数据”,并点击“从文本到表格”。根据向导(见图110)的提示,进行固定宽度的操作。现在的表格中包含两列,分别是年份和利率,你现在需要做的是为这两列命名。 
    重复上述操作就可以得到1年期利率的数据,将其放在30年期利率数据列的右侧。应当注意的是,一定要将利率和年份准确对应起来,并删去错误信息。 
    c 你现在希望在图中绘制利率数据以便于分析。选中Excel表格中你刚刚创建的两列数据。点击工具栏中的“绘图”(或“插入图表”)。然后选择散点图,之后就可以根据向导的提示,完成图表的绘制 (见图1.11)。

结束语 

    货币、银行与金融市场是一个直接影响到我们生活的激动人心的领域:利率可以影响储蓄存款的收益以及汽车和住房贷款的支付;货币政策影响工作机会和未来商品的物价水平。研究货币、银行与金融市场能够帮助你分析很多经济政策行为,这些往往是政治舞台上激烈争论的焦点,它们还能使得你更好地理解你经常在媒体上接触到的经济现象。你所学到的知识将伴你一生,并且你将从中受益匪浅。

总结

    1 金融市场中的活动将直接影响到个人财富、企业行为和经济社会的效率。债券市场(利率决定的场所)、股票市场(这一市场对人们的财富和企业的投资决策有着重要的影响)与外汇市场(汇率的波动对于美国经济有着重要的影响)理应受到特别的关注。 
    2 银行和其他金融机构将资金从无生产性用途的人手中转移到有生产性用途的人手中,因而在提高经济效率方面扮演着重要的角色。 
    3 货币对于通货膨胀、经济周期和利率有着重要的影响。由于经济变量对于经济的健康发展十分重要,我们有必要了解货币政策实施的过程。由于政府的财政政策是货币政策实施的一个影响因素,因此,我们还需要研究财政政策。 
    4 本书着眼于培养经济学的思维方式,通过运用一些基本的经济学概念来研究货币、银行和金融市场,并构建了统一的分析框架。本书还强调理论分析与实证数据之间的相互作用关系。

关键术语

    总收入(附录)p.20         普通股p.5        通货膨胀p.10 
    总产出p.9         电子金融p.8       通货膨胀率p.11 
    物价总水平p.10         联邦储备体系(美联储)p.12   利率p.4 
    资产p.3         金融中介p.7     货币政策p.12 
    银行p.8         金融市场p.3       货币理论p.10 
    债券p.3         财政政策p.12         货币(货币供给)p.8 
    预算赤字p.12         外汇市场p.5      经济衰退p.9 
    预算盈余p.12         汇率p.5       证券p.3 
    经济周期p.9         国内总产值(附录)p.12,20    股票p.5 
    中央银行p.12         失业率p.9

问答和思考题

    本书的附录“部分问答和思考题的答案”中对标有星号的问题进行了解答。 
    1在过去几年中,美国的通货膨胀率是在上升还是下降?利率的走势如何?
2如果历史是可以重复的,当我们发现货币增长率在下降时,我们可以预测下列经济变量将要发生的变化: 
            a 总产出 
            b 通货膨胀率 
            c 利率 
    3最近的经济衰退发生在什么时候?
4当利率下降时,你会如何调整你的经济行为? 
    5你可以回想一下,最近10年影响你个人的金融创新有哪些?这些金融创新是改善还是恶化了你的生活?为什么?
6当利率上升时,每个人的境况都变坏了吗? 
    7银行基本的经济活动有哪些?
8为什么金融市场对于经济的健康运行至关重要? 
    9在通常情况下,3个月期国库券利率、长期政府债券利率与Baa级公司债券利率之间有什么联系?
10股票价格的下降对于企业的投资会产生怎样的影响? 
    11股票价格的上升对于消费者的支出决策会产生怎样的影响?
12英镑汇率的下降会怎样影响英国的消费者? 
    13英镑汇率的上升对美国企业会产生怎样的影响?
14观察图13,你会选择哪一年去游览亚利桑那州的大峡谷,而不是去参观伦敦塔呢? 
    15当美元相对于其他国家货币的价值上升时,你更愿购买美国产还是外国产的牛仔裤?美元走强还是走弱时,美国生产牛仔裤的企业会更加高兴?美国进口牛仔裤的贸易公司会受到美元汇率怎样的影响?

网络练习 

    1在这个练习中,我们将利用教材中的范例,练习如何从网站中收集数据,并运用Excel将它们绘制成图表。访问wwwforecastorg/data/indexhtm,点击网页上端的“stock indices”,然后选择美国股票的月度指数。最后选择道琼斯工业平均指数。 
        a 利用本章中所提供的方法,将数据转移到Excel表格中。 
        b 在第一步所得到的数据的基础上,根据绘图向导的提示,绘制图表。 
    2在网络练习1中,你已经收集了道琼斯工业平均指数,并将其绘制成图表。在同一网站上,还提供了道琼斯工业平均指数的预测值。访问wwwforecastorg/data/indexhtm,点击网页上端的“FFC Home”.在最左端的预测项下点击道琼斯工业平均指数。 
        a 3个月后道琼斯工业平均指数的预测值是多少? 
        b 在之后的3个月中,道琼斯工业平均指数预测值增长的百分率是多少?

            【完】
 
工作室简介   |   在线定购  |   联系我们  |   法律声明
  © 2006 Liangjing Publishing House All Rights Reserved
中国北京·梁晶工作室 京ICP备:12043223号

京公网安备 11010802021615号